2008年12月20日 星期六
瑞士信貸集團「毒資產」當花紅
(From: Orientaldaily.on.cc 20.12.2008)
瑞 信 的 投 資 銀 行 找 到 減 低 手 上 50 億 美 元 非 流 動 資 產 風 險 的 另 類 方 法 ， 就 是 以 其 支 付 高 層 員 工 的 年 終 花 紅 ， 成 為 首 間 以 不 良 資 產 支 付 員 工 花 紅 的 公 司 ， 令 該 行 毋 須 以 現 金 或 股 份 支 付 花 紅 ， 又 不 再 需 要 為 這 些 資 產 按 市 價 入 帳 而 進 行 撥 備， 可 謂 一 石 二 鳥 。
「 犒 賞 」 董 事 局 高 層 根 據 瑞 信 給 員 工 的 通 告 指 ， 該 行 將 以 被 歸 咎 引 致 今 次 金 融 海 嘯 的 槓 桿 債 券 、 商 業 按 揭 抵 押 債 券 ， 來 支 付 董 事 局 高 層 的 花 紅 。 新 政 策 將 影 響 數 以 千 計 的 董 事 總 經 理 及 董 事 級 別 員 工 ， 均 為 瑞 信 投 資 銀 行 內 最 高 兩 級 員 工 。
五 年 內 不 准 套 現 瑞 信 行 政 總 裁 杜 根 及 投 行 行 政 總 裁 Paul Calello 表 示 ， 雖 然 方 案 未 必 對 每 個 人 都 是 理 想 ， 但 相 信 它 平 衡 了 員 工 、 股 東 及 監 管 機 構 之 間 的 利 益 ， 並 幫 助 公 司 於 明 年 取 得 優 勢 。
該 批 債 券 將 會 被 放 置 於 Partner Asset Facility （ PAF ） 之 中 ， 受 影 響 員 工 根 據 花 紅 得 到 股 份 ， 股 份 在 最 少 五 年 內 不 能 套 現 ， 預 計 受 影 響 的 高 層 將 在 八 至 九 年 後 才 會 獲 得 大 筆 現 金 。 花 紅 多 寡 將 受 信 貸 市 場 長 期 表 現 影 響 ， 如 果 這 些 債 券 繼 續 跌 價 ， 花 紅 將 首 先 被 蠶 食 。 瑞 信 亦 考 慮 接 受 其 他 投 資 者 投 資 PAF 。
雖 然 新 花 紅 制 度 可 能 引 起 銀 行 內 部 反 對 聲 音 ， 但 據 悉 ， 有 關 資 產 已 減 值 65% ， 倘 信 貸 市 場 未 來 幾 年 改 善 ， 相 信 有 不 俗 的 升 值 潛 力 。
瑞 信 的 投 資 銀 行 找 到 減 低 手 上 50 億 美 元 非 流 動 資 產 風 險 的 另 類 方 法 ， 就 是 以 其 支 付 高 層 員 工 的 年 終 花 紅 ， 成 為 首 間 以 不 良 資 產 支 付 員 工 花 紅 的 公 司 ， 令 該 行 毋 須 以 現 金 或 股 份 支 付 花 紅 ， 又 不 再 需 要 為 這 些 資 產 按 市 價 入 帳 而 進 行 撥 備， 可 謂 一 石 二 鳥 。
「 犒 賞 」 董 事 局 高 層 根 據 瑞 信 給 員 工 的 通 告 指 ， 該 行 將 以 被 歸 咎 引 致 今 次 金 融 海 嘯 的 槓 桿 債 券 、 商 業 按 揭 抵 押 債 券 ， 來 支 付 董 事 局 高 層 的 花 紅 。 新 政 策 將 影 響 數 以 千 計 的 董 事 總 經 理 及 董 事 級 別 員 工 ， 均 為 瑞 信 投 資 銀 行 內 最 高 兩 級 員 工 。
五 年 內 不 准 套 現 瑞 信 行 政 總 裁 杜 根 及 投 行 行 政 總 裁 Paul Calello 表 示 ， 雖 然 方 案 未 必 對 每 個 人 都 是 理 想 ， 但 相 信 它 平 衡 了 員 工 、 股 東 及 監 管 機 構 之 間 的 利 益 ， 並 幫 助 公 司 於 明 年 取 得 優 勢 。
該 批 債 券 將 會 被 放 置 於 Partner Asset Facility （ PAF ） 之 中 ， 受 影 響 員 工 根 據 花 紅 得 到 股 份 ， 股 份 在 最 少 五 年 內 不 能 套 現 ， 預 計 受 影 響 的 高 層 將 在 八 至 九 年 後 才 會 獲 得 大 筆 現 金 。 花 紅 多 寡 將 受 信 貸 市 場 長 期 表 現 影 響 ， 如 果 這 些 債 券 繼 續 跌 價 ， 花 紅 將 首 先 被 蠶 食 。 瑞 信 亦 考 慮 接 受 其 他 投 資 者 投 資 PAF 。
雖 然 新 花 紅 制 度 可 能 引 起 銀 行 內 部 反 對 聲 音 ， 但 據 悉 ， 有 關 資 產 已 減 值 65% ， 倘 信 貸 市 場 未 來 幾 年 改 善 ， 相 信 有 不 俗 的 升 值 潛 力 。
788 HSI 19.12.2008各大行合力發功狂踩匯控目標價
HSBC控 信 貸 評 級 危 危 乎 美 市 曾 穿 70 元 歐 智 華 ： 暫 無 意 集 資
【 Apple 報 20.12.2008 訊 】 市 場 憂 慮 控 （ 005 ） 將 步 渣 打 （ 2888 ） 後 塵 要 增 資 擴 股 ， 傳 統 「 聖 誕 鐘 買 匯豐 」 變 成 「 敲 鐘 掟 匯豐 」 ， 評 級 機 構 標 準 普 爾 昨 日 更 「 贈 興 」 ， 將 匯控 的 信 貸 評 級 展 望 ， 由 「 穩 定 」 降 至 「 負 面 」 ， 意 味 其 信 貸 評 級 隨 時 被 降 ， 匯控 股 價 昨 晚 在 外 圍 一 度 被 「 質 」 低 至 70 元 以 下 。 Apple 記 者 ： 劉 美 儀 、 黃 武 榮.
不 過 ， 匯控 執 行 董 事 歐 智 華 接 受 訪 問 時 強 調 ， 「 現 階 段 匯豐 絕 對 無 計 劃 進 行 集 資 。 」 然 而 他 對 未 來 集 資 的 可 能 則 持 開 放 態 度 ， 「 這 永 遠 是 集 團 有 需 要 時 可 供 使 用 的 選 擇 之 一 。 」
倘 有 大 型 併 購 始 需 集 資
對 評 級 展 望 被 降 低 ， 控 發 言 人 補 充 ， 集 團 是 12 間 被 標 普 調 低 的 銀 行 中 ， 唯 一 獲 確 認 長 期 信 貸 評 級 的 銀 行 ， 正 好 反 映 在 目 前 嚴 峻 環 境 下 ， 其 財 務 狀 況 強 勁 ， 而 展 望 下 調 不 等 於 評 級 被 降 。 截 至 9 月 底 ， 控 一 級 資 本 比 率 為 8.9% 。 消 息 說 ， 匯控 對 目 前 資 本 充 足 比 率 水 平 感 到 滿 意 ， 短 期 內 並 無 集 資 壓 力 ， 除 非 匯控 鎖 定 大 型 併 購 計 劃 而 需 要 額 外 資 本 時 ， 才 會 考 慮 集 資 方 案 。 至 於 是 供 股 、 配 股 抑 或 發 行 優 先 股 ， 現 俱 無 定 案 。 近 日 有 證 券 行 先 後 發 表 報 告 ， 預 測 匯控 要 集 資 140 億 至 250 億 美 元 ； 消 息 指 此 舉 與 俟 近 年 底 ， 市 場 正 調 整 對 銀 行 及 上 市 公 司 明 年 及 後 年 度 的 投 資 預 測 和 部 署 有 關 ， 故 令 股 價 波 動 受 壓 。 受 英 美 股 價 前 晚 暴 瀉 拖 累 ， 匯控 昨 在 港 甫 開 市 已 急 跌 6.15 元 至 全 日 低 位 75.45 元 ， 不 過 散 戶 排 出 血 肉 長 城 陣 ， 低 位 不 繼 掃 貨 ， 跌 幅 曾 收 窄 一 半 ， 可 惜 收 市 競 價 時 段 股 價 被 「 嘜 」 低 近 1 元 ， 最 終 收 報 76.55 元 ， 跌 5.05 元 （ 6.19% ） 。 全 日 成 交 暴 增 至 49 億 元 ， 沽 空 亦 急 增 至 近 5 億 ， 沽 空 比 率 接 近 一 成 。 控 兩 日 內 累 跌 7.95 元 ， 業 財 經 研 究 部 主 管 熊 麗 萍 指 ， 其 評 級 展 望 被 降 ， 下 周 股 價 無 可 避 免 受 壓 ， 若 跌 穿 上 月 低 位 73 元 ， 聖 誕 前 控 或 進 一 步 跌 至 70 元 關 口 。 本 港 時 間 昨 晚 11 時 半 ， 匯控 倫 敦 及 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 折 算 報 70 元 ， 較 港 低 6.55 元 。 統 計 近 期 6 間 大 行 及 標 普 證 券 研 究 部 ， 給 予 匯控 的 平 均 目 標 價 只 為 74 元 。
評 級 展 望 標 普 降 至 負 面
標 普 將 包 括 控 在 內 的 12 間 歐 美 銀 行 的 評 級 展 望 與 信 貸 評 級 下 調 ， 但 控 及 旗 下 英 國 匯豐 銀 行 的 長 期 交 易 對 手 信 貸 評 級 「 AA- 」 卻 獲 確 認 ， 只 下 調 評 級 展 望 ； 而 其 餘 11 間 銀 行 評 級 均 被 調 低 一 至 兩 級 。 標 普 分 析 指 ， 對 展 望 作 出 調 整 ， 是 鑑 於 金 融 機 構 風 險 增 加 及 全 球 經 濟 放 緩 加 劇 ， 但 控 及 其 附 屬 公 司 ， 在 抵 禦 市 場 波 動 上 表 現 較 佳 ， 集 團 資 本 雄 厚 、 資 金 流 動 性 充 裕 及 多 元 化 收 益 等 ， 均 為 其 優 勢 所 在 ， 美 國 消 費 融 資 業 務 撥 備 減 損 ， 對 集 團 盈 利 構 成 壓 力 。
標 普 將 包 括 控 在 內 的 12 間 歐 美 銀 行 的 評 級 展 望 與 信 貸 評 級 下 調 ， 但 控 及 旗 下 英 國 匯豐 銀 行 的 長 期 交 易 對 手 信 貸 評 級 「 AA- 」 卻 獲 確 認 ， 只 下 調 評 級 展 望 ； 而 其 餘 11 間 銀 行 評 級 均 被 調 低 一 至 兩 級 。 標 普 分 析 指 ， 對 展 望 作 出 調 整 ， 是 鑑 於 金 融 機 構 風 險 增 加 及 全 球 經 濟 放 緩 加 劇 ， 但 控 及 其 附 屬 公 司 ， 在 抵 禦 市 場 波 動 上 表 現 較 佳 ， 集 團 資 本 雄 厚 、 資 金 流 動 性 充 裕 及 多 元 化 收 益 等 ， 均 為 其 優 勢 所 在 ， 美 國 消 費 融 資 業 務 撥 備 減 損 ， 對 集 團 盈 利 構 成 壓 力 。
各大行合力發功狂踩匯控目標價
大 行 ： 里 昴 目 標 價 ： 64 元 評 級 ： 沽 出
大 行 ： 里 昴 目 標 價 ： 64 元 評 級 ： 沽 出
大 行 ： 大 摩 目 標 價 ： 66 元 評 級 ： 減 持
大 行 ： 摩 通 目 標 價 ： 72 元 評 級 ： 減 持
大 行 ： 標 普 目 標 價 ： 72 元 評 級 ： 沽 出
大 行 ： 美 林 目 標 價 ： 73 元 評 級 ： 跑 輸 大 市
大 行 ： 高 盛 目 標 價 ： 77 元 評 級 ： 中 性
大 行 ： 瑞 銀 目 標 價 ： 94 元 評 級 ： 買 入
平 均 ： 74
註 ： 只 計 算 近 兩 個 月 報 告.
格老：金融市場明年復甦
(From: Orientaldaily.on.cc 20.12.2008)
美 國 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 表 示 ， 備 受 恐 慌 情 緒 打 擊 的 金 融 市 場 可 能 在 未 來 六 至 十 二 個 月 內 回 春 。 另 外 ， 由 於 華 府 進 一 步 顯 示 出 穩 定 樓 市 的 決 心 ， 摩 根 大 通 及 巴 克 萊 資 本 等 大 行 開 始 唱 好 包 括 次 按 在 內 的 按 揭 債 券 。
注 資 見 效 樓 價 見 底
格 老 在 英 國 《 經 濟 學 家 》 雜 誌 網 站 撰 文 稱 ， 目 前 金 融 市 場 上 的 恐 慌 情 緒 至 少 是 上 世 紀 三 十 年 代 以 來 所 罕 見 ， 足 與 一 九 三 二 年 及 一 九 ○ 七 年 的 情 況 相 提 並 論 。 「 恐 慌 是 人 之 常 情 ， 但 我 們 可 以 指 望 金 融 市 場 在 六 個 月 至 一 年 內 復 甦 。 」
格 老 指 出 ， 明 年 屋 價 可 能 會 穩 定 下 來 ， 使 金 融 機 構 能 為 按 揭 及 按 揭 抵 押 證 券 估 值 ， 這 是 結 束 動 盪 的 一 項 關 鍵 要 素 。 此 外 ， 支 持 格 老 作 出 上 述 預 測 的 另 一 理 據 是 ， 美 國 財 政 部 向 銀 行 注 資 2,500 億 美 元 ， 使 得 倫 敦 銀 行 同 業 拆 息 （ Libor ） 及 隔 夜 指 數 掉 期 （ OIS ） 利 率 之 間 的 差 距 縮 小 了 一 半 ， 足 見 注 資 的 成 效 。
格 老 表 示 ： 「 儘 管 有 所 成 效 ， 財 政 部 的 2,500 億 美 元 注 資 僅 僅 是 恢 復 銀 行 流 動 性 所 需 資 金 的 一 半 。 臨 時 的 公 共 資 本 挹 注 銀 行 應 有 助 恢 復 穩 定 ， 每 美 元 注 入 的 效 果 可 以 遠 較 財 政 刺 激 更 大 。 」 他 又 認 為 ， 銀 行 必 須 先 籌 集 額 外 資 本 ， 投 資 者 才 會 向 金 融 機 構 貸 款 。
格 老 曾 於 八 七 年 八 月 至 ○ 六 年 一 月 擔 任 聯 儲 局 主 席 。 有 批 評 者 將 目 前 的 金 融 危 機 歸 咎 於 其 於 ○ ○ 年 之 後 長 時 間 維 持 低 利 率 ， 以 致 樓 市 泡 沫 愈 吹 愈 大 ， 而 聯 儲 局 同 時 也 未 能 對 發 行 包 括 次 按 在 內 的 新 型 按 揭 貸 款 產 品 作 出 有 效 監 管 。
大 行 唱 好 次 按 債
另 外 ， 摩 通 分 析 員 Chris Flanagan 表 示 ， 投 資 者 應 買 入 原 為 最 高 評 級 的 次 按 債 券 ， 因 為 政 府 降 低 借 貸 利 率 ， 並 採 取 其 他 措 施 ， 明 年 屋 價 可 望 止 跌 。 巴 克 萊 資 本 固 定 收 入 及 證 券 化 產 品 研 究 部 主 管 Ajay Rajadhyaksha 亦 稱 ， 估 值 甚 低 的 AAA 評 級 的 按 揭 資 產 抵 押 證 券 （ ABS ） 及 商 業 按 揭 債 券 ， 明 年 春 季 可 能 急 速 升 值 。
127 in 19.12.2008
TCI 向 大 劉 售 回 8% 華 置 套 現 10 億 賬 面 輸 逾 4 億
【 Apple 報 19.12.2008 訊 】 金 融 海 嘯 助 華 人置 業 （ 127 ） 大 股 東 劉 鑾 雄 ， 擊 退 英 國 對 基 金 兒 童 基 金 （ TCI ） ， TCI 要 賠 本 離 場 。 華 置 昨 晚公 佈 ， 劉 鑾 雄 以 每 股 6 元 向 TCI 購 回 1.73 億 或 8.3% 華 置 股 份 ， 涉 10.4 億 元 。 按 TCI 於 06 年 初 向 劉 鑾 雄 及 相 關 人 士 以 每 股 平 均 價 8.33 元 買 入 1.74 億 股 計 算 ， TCI 賬 面 至 少 輸 4 億 元。 Appledaily 記 者 ： 高 淑 嫻 .
早 於 06 年 初 TCI 大 手 增 持 華 置 ， 持 股 量 約 8% ， 市 場 憧 憬 TCI 與 有 「 股 壇 狙 擊 手 」 之 稱 的 劉 鑾 雄 有 一 番 角 力 ， 刺 激 華 置 股 價 反 覆 造 好 ， TCI 去 年 7 月 數 度 增 持 華 置 ， 每 股 平 均 價 介 乎 14 至 15 元 ， 今 年 7 月 公 佈 持 有 9.01% 或 2.04 億 股 。
【 Apple 報 19.12.2008 訊 】 金 融 海 嘯 助 華 人置 業 （ 127 ） 大 股 東 劉 鑾 雄 ， 擊 退 英 國 對 基 金 兒 童 基 金 （ TCI ） ， TCI 要 賠 本 離 場 。 華 置 昨 晚公 佈 ， 劉 鑾 雄 以 每 股 6 元 向 TCI 購 回 1.73 億 或 8.3% 華 置 股 份 ， 涉 10.4 億 元 。 按 TCI 於 06 年 初 向 劉 鑾 雄 及 相 關 人 士 以 每 股 平 均 價 8.33 元 買 入 1.74 億 股 計 算 ， TCI 賬 面 至 少 輸 4 億 元。 Appledaily 記 者 ： 高 淑 嫻 .
早 於 06 年 初 TCI 大 手 增 持 華 置 ， 持 股 量 約 8% ， 市 場 憧 憬 TCI 與 有 「 股 壇 狙 擊 手 」 之 稱 的 劉 鑾 雄 有 一 番 角 力 ， 刺 激 華 置 股 價 反 覆 造 好 ， TCI 去 年 7 月 數 度 增 持 華 置 ， 每 股 平 均 價 介 乎 14 至 15 元 ， 今 年 7 月 公 佈 持 有 9.01% 或 2.04 億 股 。
每股 6 元 折 讓 5.7%
TCI 今 次 以 每 股 6 元 ， 把 1.73 億 股 沽 予 劉 鑾雄 ， 較 昨 日 收 市 價 6.36 元 ， 折 讓 5.66% 。 劉 鑾 雄 過 去 兩 個 月 已 不 斷 在 5 至 6 元 水 平 增 持 華 置， 購 回 TCI 持 有 的 股 份 後 ， 劉 鑾 雄 與 兒 子 劉 鳴 煒 的 持 股 量 合 共 由 接 近 60% ， 增 至 67.62% ， 控股 權 更 穩 固 。
TCI 今 次 以 每 股 6 元 ， 把 1.73 億 股 沽 予 劉 鑾雄 ， 較 昨 日 收 市 價 6.36 元 ， 折 讓 5.66% 。 劉 鑾 雄 過 去 兩 個 月 已 不 斷 在 5 至 6 元 水 平 增 持 華 置， 購 回 TCI 持 有 的 股 份 後 ， 劉 鑾 雄 與 兒 子 劉 鳴 煒 的 持 股 量 合 共 由 接 近 60% ， 增 至 67.62% ， 控股 權 更 穩 固 。
通 告 只 稱 ， TCI 再 不 是 華 置 主 要 股 東 ， 沒 有 講 明 是 否 沽 清 。 TCI 因 成 為 領 匯 （ 823 ） 大 股 東 、 成 功 挑 戰 管 理 層 而 聲 名 大 噪 ， TCI 入 股 華 置 後 ， 的 確 與 劉鑾 雄 有 一 番 較 勁 ， 迫 使 劉 鑾 雄 於 去 年 5 月 考 慮 私 有 化 華 置 ， 但 市 場 傳 聞 劉 鑾 雄 與 基 金 股 東 就私 有 化 作 價 有 分 歧 ， 最 終 取 消 私 有 化 。 後 來 又 傳 劉 鑾 雄 有 意 賣 盤 ， 最 後 無 疾 而 終 。 最 近 有 關 華 置 的 消 息 ， 是 劉 鑾 雄 兒 子 劉 鳴 煒 由 執行 董 事 ， 轉 任 非 執 董 ， 公 司 現 在 只 有 劉 鑾 雄 一 位 執 董 。 TCI 要 蝕 沽 華 置 ， 可 能 與 金 融 海 嘯 嚴 重 影 響 其 基 金 表 現 、 自 身 難 保 有 關 。 該 基 金 04 年 創 立 ，截 至 去 年 底 ， 平 均 年 回 報 率 達 42% ， 創 辦 人 Christopher Hohn 更 被 視 為 最 成 功 的 基 金 經 理 之一 。 但 今 年 金 融 海 嘯 令 信 貸 收 縮 ， 多 隻 對 沖 基 金 面 臨 困 境 ， TCI 也 不 例 外 ， 今 年 首 三 季 都 錄得 虧 損 。
市場 關 注 會 否 沽 領 匯
除 華 置 ， TCI 過 去 兩 個 月 先 後 減 持 越 秀 投資 （ 123 ） 及 保 華 集 團 （ 498 ） ， 仍 持 有 領 匯 18.35% 股 權 ， 其 他 股 份 的 持 股 量 則 低 於 5% ， 再 沽 都 毋 須 披 露 。 市 場 將 注 視 TCI 下 一 步 會 否 沽 售 領 匯 。
除 華 置 ， TCI 過 去 兩 個 月 先 後 減 持 越 秀 投資 （ 123 ） 及 保 華 集 團 （ 498 ） ， 仍 持 有 領 匯 18.35% 股 權 ， 其 他 股 份 的 持 股 量 則 低 於 5% ， 再 沽 都 毋 須 披 露 。 市 場 將 注 視 TCI 下 一 步 會 否 沽 售 領 匯 。
TCI 所 持 有 的 港 股
領 匯 (823)持 股 量 ： 18.35% 最 後 申 報 日 ： 06 年 3 月 3 日
領 匯 (823)持 股 量 ： 18.35% 最 後 申 報 日 ： 06 年 3 月 3 日
越 秀 投資 (123)持 股 量 ： 4.95% 最 後 申 報 日 ： 08 年 10 月 13 日
百 仕 達 (1168)持 股 量 ： 4.99% 最 後 申 報 日 ： 07 年 3 月 14 日
保 華 集 團 (498)持 股 量 ： 4.90% 最 後 申 報 日 ： 08 年 11 月 26 日
華 電 國 際 (1071)持 股 量 ： 4.67% 最 後 申 報 日 ： 08 年 4 月 1 日
新 世 界 發 展 (017)持 股 量 ： 4.44% 最 後 申 報 日 ： 05 年 12 月 16 日
浙 江 滬 杭 甬 (576)持 股 量 ： 4.14% 最 後 申 報 日 ： 07 年 1 月 18 日
廈 門 港 務 (3378)持 股 量 ： 3.19% 最 後 申 報 日 ： 06 年 4 月 10 日
資 料 來 源 ： 聯 交 所
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