Dec. 2008 解禁潮巔峰A股
據 《 每 日 經 濟 新 聞 》 報 道 ， 本 周 起 將 是 內 地 A 股 市 場 十 二 月 限 售 股 解 禁 的 高 峰 期 ， 根 據 WIND 數 據 統 計 ， 共 有 70 家 上 市 公 司 限 售 股 會 解 禁 ， 涉 及 解 禁 股 數 達 153.34 億 股 ， 當 中 海 通 證 券 、 中 國 太 保 、 唐 鋼 股 份 及 中 海 發 展 的 解 禁 股 數 都 達 到 10 億 股 以 上 。 分 析 師 認 為 ， 從 統 計 來 看 ， 被 國 有 「 大 小 非 」 減 持 的 上 市 公 司 大 多 是 「 非 央 企 」 ， 這 使 得 他 們 在 響 應 國 資 委 的 號 召 上 有 較 大 的 自 由 活 動 空 間 。 國 資 委 早 前 號 召 央 企 放 緩 減 持 限 售 股 ， 以 免 大 市 被 大 幅 推 低 。
近 期 內 地 股 市 略 為 回 升 ， 被 市 場 認 為 最 沒 有 減 持 欲 望 的 國 有 「 大 小 非 」 ， 進 入 今 個 月 以 來 卻 是 暗 潮 洶 湧 ， 令 大 市 增 添 對 「 大 小 非 」 的 悲 觀 情 緒 。
海 通 證 券 解 禁 即 跌 停
上 月 底 海 通 證 券 定 向 增 發 所 產 生 的 12.89 億 股 限 售 股 解 禁 ， 隨 即 令 股 份 跌 停 。 而 本 周 一 定 向 增 發 的 8 家 股 東 中 ， 最 後 一 家 解 禁 股 東 太 平 洋 資 產 管 理 的 1.6 億 股 海 通 股 份 ， 將 可 上 市 流 通 ， 但 市 場 相 信 經 過 早 前 的 暴 跌 ， 股 價 已 趨 於 合 理 ， 今 次 這 批 限 售 股 解 禁 相 信 不 會 形 成 太 大 的 拋 售 壓 力 。
安 信 證 券 分 析 師 黃 立 軍 解 釋 ， 在 12.89 億 股 限 售 股 未 解 禁 時 ， 海 通 證 券 流 通 股 僅 有 2.3 億 股 ， 股 價 自 然 被 推 高 ， 所 以 估 值 偏 高 。 或 許 是 受 解 禁 預 期 的 影 響 ， 自 本 月 一 日 以 來 ， 解 禁 市 值 在 5 億 股 以 上 的 個 股 如 海 通 證 券 、 長 江 證 券 均 大 幅 跑 輸 行 業 。
據 最 新 統 計 顯 示 ， 本 月 共 有 8 家 上 市 公 司 發 布 了 國 有 「 大 小 非 」 減 持 公 告 ， 共 計 減 持 3,555.08 萬 股 。 從 這 8 家 國 有 「 大 小 非 」 減 持 的 特 點 可 以 看 出 ， 持 股 比 例 要 在 50% 以 上 ， 減 持 一 點 並 不 會 影 響 其 控 股 地 位 ， 要 麼 就 是 持 股 比 例 不 多 的 國 有 「 大 小 非 」 ， 並 且 減 持 的 上 市 公 司 都 不 是 佔 經 濟 主 導 地 位 的 央 企 或 者 國 企 。
分 析 師 認 為 ， 從 統 計 來 看 ， 被 國 有 「 大 小 非 」 減 持 的 上 市 公 司 大 多 是 「 非 央 企 」 ， 這 使 得 他 們 在 響 應 國 資 委 的 號 召 上 有 較 大 的 自 由 活 動 空 間 。
滬 綜 明 年 試 1650 點
另 外 ， 天 相 投 資 顧 問 二 ○ ○ 九 年 投 資 策 略 報 告 稱 ， 明 年 滬 綜 指 高 位 會 在 2,700 點 ， 而 全 年 的 主 要 運 行 區 間 在 1,650 至 2,200 點 之 間 。 報 告 指 出 ， 根 據 相 對 中 性 的 測 算 ， 假 設 明 年 全 部 A 股 的 淨 利 潤 增 速 介 乎 -10% ， 按 照 滬 深 市 盈 率 25 倍 為 市 場 可 以 接 受 的 上 限 ， 全 年 滬 綜 指 的 高 位 便 在 2,700 點 ； 若 按 照 20 倍 市 盈 率 計 算 ， 指 數 高 位 則 在 2,200 點 ； 假 設 市 場 估 值 在 15 倍 市 盈 率 就 會 引 發 投 資 需 求 ， 對 應 低 位 便 在 1,650 點 ， 從 而 定 出 運 行 區 間 。
