568 in 18.2.2009

點股 壇 ： 擁 兩 大 賣 點 墨 龍 質 素 佳

山 東 墨 龍 （ 568 ） 去 年 業 績 頗 為 理 想 ， 昨 日 股價 亦 有 出 色 表 現 ， 升 20% ， 其 升 勢 源 自 業 績 動 力 ， 是 正 常 的 升 勢 ， 有 別 於 由 消 息 推 動 的 升 勢。
截 至 去 年 底 年 度 ， 墨 龍 盈 利 3.05 億 元 人 民 幣（ 下 同 ） ， 較 上 年 增 長 52.6% ， 每 股 盈 利 9.3 分 ， 派 息 2 分 ， 增 33.3% 。 墨 龍 生 產 石 油 專 用 套 管 及 各 種 石 油 業 所 用 機 械 ， 以 內 銷 為 主 ， 佔 銷 售 額 52.3% ， 並 出 口 至 北美 、 歐 洲 、 俄 羅 斯 、 中 東 及 南 非 以 至 東 南 亞 等 地 ， 佔 銷 售 額 47.7% ， 去 年 銷 售 增 長 62.2% ，內 銷 增 長 61.6% ， 出 口 增 62.9% ， 毛 利 額 增 69.6% ， 毛 利 率 由 18.6% 升 至 19.4% ， 而 盈 利 增幅 稍 遜 於 毛 利 增 幅 ， 主 要 是 融 資 成 本 及 其 他 收 支 的 變 動 。 融 資 成 本 增 加 85% ， 是 發 展 所 需 而 增 加 借 貸 ， 上 年 錄 有 出 售 資 產 及 廢 料 收 益 及 退 稅 等 ， 去 年並 無 同 類 收 入 ， 使 其 他 收 入 減 少 2940 萬 元 或 58% ， 此 外 ， 亦 為 貿 易 應 收 賬 撥 備 2457 萬 元 ，因 而 增 幅 稍 降 。 墨 龍 的 25 萬 噸 石 油 專 用 套 管 生 產 線 ， 06 年 第 4 季 試 產 ， 去 年 產 能 已 達 設 計 的 80% ， 抽 油 機的 產 能 亦 由 200 台 升 至 250 台 ， 其 他 設 備 增 產 的 配 合 ， 使 銷 售 有 理 想 增 長 。
為 四 大 油 企 供 應 商
一 項 「 180mm 石 油 專 用 管 改 造 工 程 」 已 開 工 建設 ， 項 目 建 成 後 ， 將 新 增 30 萬 噸 高 等 級 石 油 專 用 管 ， 有 關 設 備 已 簽 訂 合 同 ， 項 目 預 計 於 2010 年 第 一 季 建 成 並 試 運 行 。 於 內 地 ， 中 石 油 及 中 石 化 集 團 為 其 主 要 客 戶 ， 佔 總 銷 售 39.9% ， 07 年 已 成 為 中 海 油 及 陝 西 延長 石 油 集 團 的 合 資 格 供 應 商 ， 去 年 已 成 功 競 投 並 順 利 借 貸 ， 預 期 中 國 石 油 業 將 受 惠 於 政 府 的振 興 規 劃 ， 相 信 中 國 石 油 業 仍 然 加 大 投 資 ， 而 海 外 的 需 求 將 會 減 少 ， 墨 龍 將 致 力 於 銷 售 結 構的 調 整 ， 加 大 高 端 產 品 的 銷 售 ， 以 抵 銷 出 口 業 務 可 能 受 到 的 影 響 。 原 有 25 萬 噸 專 用 管 生 產 線 ， 今 年 可 以 達 標 ， 產 量 較 去 年 增 加 20% ， 預 計 於 2010 年 產 能 將 增至 65 萬 噸 ， 較 去 年 增 加 225% ， 這 是 墨 龍 的 賣 點 ， 而 發 展 需 要 資 金 配 合 ， 去 年 曾 申 請 發 行 A 股 未 獲 批 准 ， 近 期 已 作 好 安 排 ， 將 股 份 合 併 （ 票 面 由 0.10 元 增 至 1 元 ） ， 並 將 重 新 申 請 A 股上 市 ， 以 便 籌 集 資 金 繼 續 用 於 發 展 ， 是 另 一 賣 點 。
墨 龍 昨 收 60 仙 ， PE 5.7 倍 ， 息 率 3.76% ， 其產 品 屬 於 石 油 業 必 需 品 ， 且 為 內 地 四 大 石 油 集 團 供 應 商 ， 而 且 仍 在 發 展 中 ， 今 年 業 績 雖 稍 放緩 ， PE 仍 偏 低 ， 除 昨 日 升 勢 較 速 外 ， 前 景 仍 可 看 好 。

18.2.2009 Appledaily.atnext.com 齊 明